从“洪水猛兽”到“香饽饽”,衍生品日益受追捧


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在中国商品期货市场快速发展的同时,其地位和影响力得到进一步确立。

在这个阶段,工业和金融都是商品和工业一体化的主流模式。以基金,银行和经纪公司为代表的机构投资者正在加速进入市场。曾经被“妖魔化”的衍生品已经成为各种机构投资者眼中的“甜蜜”。基金和经纪公司等机构对衍生品市场的投资规模呈现增长趋势。

商品期货ETF结果

一直以来,由于认真考虑资产配置,公募基金“不敢”参与期货衍生品市场。在过去的很长一段时间里,具有“高风险,高杠杆基因”的衍生品在金融界被视为“淹没野兽”,甚至有“绝对会出错”的预设。商品期货ETF的出现可能会改变人们对期货衍生品市场的刻板印象。

8月27日,第一批商品期货ETF的公开发行获得批准。其中,华夏基金已收到豆粕期货ETF的回复,另一家公共基金已被批准进行其他商品期货品种的ETF交易。

“豆粕期货ETF具有重要的发展意义,其资产配置价值非常高。”在机构商品衍生品论坛上,华夏基金研发部总经理罗红艳告诉《国际金融报》记者。

“随着国内资产配置时代的到来,作为独特资产类别的商品也越来越受到资产管理机构的关注。由于CPI(消费者物价指数)是衡量消费品价格变动的指标,因此货物的分配具有天然的抗通胀优势。“罗红艳告诉记者,长期的商品收益率与股票和债券等传统投资工具的回报,可以作为资产配置工具,有效地优化客户投资组合的风险收益结构。以豆粕期货为例,豆粕期货合约收益率与上证综合指数收益率的相关系数为-13%,与上证指数收益率的相关系数为-4% 。

“豆粕期货ETF的主要逻辑是豆粕期货价格与国际市场联系高,市场化程度高。”罗红艳说,农产品()期货和CPI是主要成分,并且CPI与油脂之间的相关性更高。其他资产,豆粕期货价格和CPI同比相关性为40%,具有天然的抗通胀优势。与此同时,大企业与CBOT大豆价格走势之间的茧合约密切相关。两者之间的相关系数高达0.7。在消除受贸易摩擦影响的时期并根据汇率进行转换后,两者之间的相关性可达到90%。

银河期货研究所所长李强也告诉《国际金融报》:“一方面,目前的期货市场仍由私募股权基金和工业客户主导,但公共基金的参与度不高,公众基金可以开展商品期货ETF。另一方面,商品期货ETF吸引公共资金进入,提高商品期货市场的流动性,增加头寸,优化期货合约活动。“

衍生品已成为基金投资的宠儿

事实上,商品衍生品公共股权基金的“追求”早已不仅仅是商品期货ETF。根据最新数据,中国商品期货市场已成为基金经理投资的宠儿。截至2019年第二季度末,中国证券投资基金协会自律管理下各类资产管理业务总规模为50.23万亿元。其中,公共资金规模13.46万亿元,证券期货机构私募股权投资规模23.6万亿元,私募股权基金规模13.31万亿元。

中国证券投资基金协会副会长郑福实表示,基金业应积极参与衍生品市场。衍生品市场在为实体经济发展和国家战略服务,为资产管理行业提供风险管理和安排商品方面发挥着重要作用。现货资产的方式也丰富了私募股权产品的交易策略。基金行业刚刚开始参与衍生品市场,但速度正在加快。

“作为重要的机构投资者,该基金将继续在改善衍生品市场的流动性和加强衍生品市场的价格发现方面发挥积极作用。”郑富士表示,未来基金还将从多个角度参与衍生品市场的发展。例如,它将进一步完善衍生品市场投资机构,促进衍生品市场的功能;它将促进基金业分配更多衍生品,进行证券投资和风险管理;基金产品多元化,风险管理的需要将得到加强,并将深入参与。衍生品市场。与此同时,在国内经济增长放缓和金融部门杠杆化的背景下,处理资产管理所需的风险因素更为复杂,以及利用衍生品市场对冲和缓解的意识和需求风险会逐渐增加。

关于衍生品市场私募股权投资的未来趋势,郑富士表示,更多外国机构将加入私募股权行业,进一步改善衍生品市场的投资者结构,促进衍生品市场的全面运作。

据了解,基金行业参与商品衍生品市场的规模在监管部门和交易所等各部门的监督下逐步增加。从参与衍生品市场的角度来看,截至今年6月底,投资商品和金融衍生品的私募股权产品总规模为566.33亿元,比2018年末增长39%,其中私募股权资金3890.8亿元,比2018年末增加48.1%;基金公司及基金账户子公司资产管理计划135.8亿元,比2018年末增长23.5%;从整体规模来看,566亿元人民币与50万亿元人民币相比,占千分之一,衍生品市场仍有很大空间。

银行,经纪人等的创新干预措施

曾经被“妖魔化”的衍生品在各种机构投资者眼中变得“甜蜜”。除基金公司外,其他类型的机构也计划在衍生品市场中占有一席之地。

建设银行金融市场交易中心研发部主任陆一祯表示,生产和金融是商品和商品一体化的主流模式。现有商品和行业的整合有三种模式。从国际角度来看,其中一个是受控制的生产,即直接参与大宗商品实物交易的大型银行和金融机构。

“商品整合与整合需要商业银行的干预。”陆一祯说:“中国商品现货市场具有规模大,交易市场化,物流周转缓慢,信息不对称等特点。要提高市场抵御风险的能力,需要国有商业银行的介入。创新,具有创新思维,产品创新,渠道创新和制度创新。“

中国证券业协会秘书长张玉华也认为,到目前为止,证券公司不仅提供公司债券,还提供商品和场外交易期权等衍生工具,涵盖所有五个FICC业务掉期,远期,期货和选项。衍生金融工具,交易结构日益丰富。在多层次资本市场发展等方面发挥着重要作用,场外衍生品业务服务实体经济的能力也在逐步提高。证券公司在满足实体经济的个性化风险管理和金融需求方面发挥着越来越突出的作用。

据悉,各机构衍生品市场的投资规模呈现增长趋势。截至2019年6月底,证券公司投资衍生品规模为16.75亿元,基金和基金子公司投资衍生品规模为135.58亿元,期货公司规模为29.92亿元,私募股权基金为3890.8亿元,合计566.33亿元。比2018年底的407.57亿元增长39%。其中,期货公司涨幅最大,为55.6%。私募股权基金的增幅位居第二,为48.1%。

大连商品交易所相关负责人向《国际金融报》记者透露,交易所将与期货公司,保险公司,商业银行共同推进“农民收入保护计划”和“企业风险管理计划”。和证券公司。我们将在银行合作,生产和融资基地等机构服务平台上做好,积极完善合同制度和规则,提供更有效的市场。

(编辑:何义华HN110)